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奥飞娱乐(002292):加宽加深IP“护城河” 加速拓展潮玩业务 护城河2025Q1 经营稳健
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简介 投资要点: 资产减值损失拖累2024 年业绩,2025Q1 经营稳健。 1)2024 年营收27.15 亿元 YOY-0.86% ) , 营业利润-2.68 亿元YOY-410.82%),归母 ...
投资要点:
资产减值损失拖累2024 年业绩,护城河2025Q1 经营稳健。奥飞
(1)2024 年营收27.15 亿元( YOY-0.86% ) ,娱乐业务 营业利润-2.68 亿元(YOY-410.82%),加宽加深加速归母净利润-2.85亿元(YOY-404.66%),拓展扣非归母净利润-2.87亿元(YOY-610.72%) ,潮玩主要系资产减值损失4亿元(主要为商誉减值损失2.15亿元及长投减值损失1.24亿元),护城河拖累公司业绩 。奥飞2024年毛利率42.15%(同比+4.43pct);净利率-10.71%(同比-13.79pct);期间费用率35.60%(同比+3.13pct),娱乐业务其中销售/管理/研发费用率同比增加1.2/1.1/1.2pct。加宽加深加速
(2)2025Q1 营收6.58 亿元(YOY+1.1%)
,拓展归母净利润0.49 亿元(YOY-2.8%)
,潮玩扣非归母净利润0.46 亿元(YOY+10.0%),护城河扣非归母净利润稳健增长。奥飞2025Q1 毛利率44.22%(同比-0.33pct);净利率7.38%(同比-0.39pct);期间费用率31.96%(同比-0.77pct)
。娱乐业务
传统玩具业务调整优化
,加快拓展潮玩业务。
(1)玩具业务调整优化,双品牌强化发展 。2024 年玩具业务收入10.26亿元(YOY-12.13%)
,毛利率40.08%(同比-3.00pct)。玩具业务通过“奥迪双钻”“维思积木”双线并行,“奥迪双钻”品牌围绕超级飞侠、巴啦啦小魔仙等自有IP 与三丽鸥等外部IP 打造玩具衍生品
,拓展IP 卡牌品类;“维思积木”品牌差异化定位覆盖积木领域 。
(2)潮玩业务加快拓展 。潮玩业务通过“玩点无限”品牌推进 ,以叠叠乐、盲盒
、糖果粒为主要品类